专业解读

摘要：近期，合理配置保险资金再次成为焦点话题，由此进一步引发业界对探索保险资金投资新模式的探讨。

巨额保险资金的合理配置在2016年6月6日“上海国际保险中心建设暨风险管理论坛”上再次成为焦点话题。当前国内经济增长进入“新常态”，经济发展模式和增长方式面临重大转变，导致保险资产配置面临着“资产荒”“项目荒”，在这种背景下，合理配置保险资金首先应探索投资模式的创新。
北京市道可特律师事务所认为，保险资金具有期限长、规模大、风险低、追求稳定收益等特点，探索适合保险资金特性的投资模式对于合理配置保险资金、解决“资产荒”意义重大。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队观察到，保险机构在持续探索保险资金投资的新模式，比较典型的有保险资金直投支农支小模式和保险资金直投养老地产模式。

保险资金直投支农支小新模式。2016年1月，中国人民保险集团股份有限公司（以下简称“人保集团”）通过资产证券化的方式，成功试点保险资金直投支农支小的新模式。该模式由人保集团发行资产管理计划募集保险资金购买在江西赣南金融资产交易中心公开挂牌转让的小额贷款公司、融资租赁公司资产收益权，通过小额贷款公司、融资租赁公司渠道将保险资金定向投放至“三农”及小微企业。

保险资金直投养老地产模式。保险机构向寿险产业链下游延伸将资金投入到养老产业，开发养老综合服务平台，建立集居住生活、餐饮、医疗护理、文娱健身为一体的养生养老社区。其中以泰康模式和合众模式为典型。泰康模式定位为高端的养老社区，门槛较高，“医养结合”是泰康的战略核心，购买泰康人寿的保险产品即可凭保单入住，提前为客户锁定居住成本。合众模式则通过被保险人入住社区后保险金额增值返还的方式将保单与地产联系在一起，特色是依托地产股东背景，选在二线省份，门槛稍低，偏向于中端养老。

2016年3月，中国保险业监督管理委员会就《关于修改保险资金运用管理暂行办法的决定（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”）公开征求意见，其中资产证券化产品、创业投资基金、私募基金成为新晋的投资品种被纳入险资关注范围，这将进一步拓宽保险投资的范围。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队认为，除了险资直投支农支小、险资直投地产模式外，保险机构还可以在私募基金、资产证券化产品、信托计划等方面进行研究，探索出更多适合保险资金特性的投资模式。

当然，新模式的探索需谨慎，要以风险控制为首要的考虑因素之一，在涉足新的投资领域时要培养专业团队，并建立完善的制度、制定严格的责任承担机制等，从而顺利推进保险资金投资新模式的发展。