专业解读

面对国际市场日趋激烈的竞争趋势，中国企业不能光依赖于政府从政策和资源方面给予的支持，还应加强企业对并购后资源的整合能力，并通过并购整合来提高自身的核心竞争力。所以，我国企业不光需要更大的规模，还需要更强的核心竞争力，才能保证在未来的国际市场竞争中取得优势。而在技术和专业化方向上，未来的并购重组将展现以下趋势： 

一、追求专业化是未来并购活动的重要趋势

随着生产技术的不断发展，国际市场的不断开拓，企业规模也随之增大。但随着这种规模的增大，传统市场领域的竞争变得更加激烈，企业逐渐认识到，通过并购形成的综合性集团虽然取得了一定的规模效益优势，但一个企业要处理好不同行业中的经营管理模式，其难度和成本也十分巨大。所以，一些大型集团企业吸取了多元化发展的经验教训后，开始形成以主业为核心、多元化配套发展的业务模式，主业和辅业之间既在资本市场领域存在一定的关联性，也保持在实体市场领域各自独立的状态。同时，一些综合性集团企业开始调整其组织结构，对现有的资源进行整合优化，同时开始追求更加专业化的经营管理模式，通过专业优势来抵御规模经济导致的成本劣势。

二、发展生产技术，提升核心竞争力是关键

对于企业而言，拥有行业领先的生产技术是使企业在一定时期内保持稳定、高利润收益水平的核心竞争力，也是长期稳定发展的关键。但是国际市场上的竞争是激烈的，无论是知识体系还是生产技术，都面临着随时被替代的局面，企业要想长期保持在生产技术领域的优势地位，仅凭借自身的优势已经难以满足国际市场瞬息万变的局势，这就要求企业必须要充分利用金融杠杆的力量，通过并购重组的方式来获取更多的技术优势。通过并购，可以用最短的时间和金钱成本更新企业自身的生产技术，使企业的核心竞争力始终保持在较前列的水平中。当然，这也要求企业对并购后的目标公司具有强大的资源整合和重组能力，使并购后的技术能及时转化成新的生产力，并且对并购企业乃至行业本身的改革产生好的推动作用。

这种对生产技术更新换代的高要求，不仅体现在高新技术行业中，在传统行业中同样有所体现。由于市场化程度的加深，传统产业和高新技术产业之间均存在一定程度的交叉，传统产业要保持一定程度的稳定增长，是无法摆脱对高新技术企业的并购重组工作的。通过合理有效的并购活动，可以使目标企业的技术应用于传统产业的技术改造中，不但有助于对传统行业经济结构进行调整，而且可以促进传统企业自身技术的升级换代。所以，在资本市场的推动下，并购活动推动了生产技术的流动，使传统产业在国际竞争中找到了新的发展空间，为传统行业和高新技术行业在世界范围内的资源重组打下了基础。

三、新兴产业中并购重组的比重进一步增加

本世纪初以来，随着世界产业格局的调整以及传统产业的衰落，互联网、金融、电信等高技术、高附加值的新兴产业规模得以迅速扩张，成为近些年世界经济的增长点，甚至成为一些发达国家的主导产业。这些产业具有专业性强、技术含量高、成长性强等特点，由于其轻资产、高附加值的运营优势，所以在与传统企业完成并购重组后，其具有的专业技术对传统行业的发展也具有很大的推动作用。通过将相关技术和资源投入到传统行业中，可以在一定程度上减少对环境的破坏和生产成本的浪费。近些年的国际并购活动，也主要围绕新兴产业进行，在资本市场的主导下，这些并购活动涉及的领域包括计算机、金融、保险、电信、交通运输等极具很高增长潜力的行业。

同时，这些企业在对新兴产业的并购中，不但企业规模也保持了持续增长，也有利于产业资源的整合。从我国的行业发展战略角度讲，由于民营企业的创新性和高效性，未来对新兴产业的并购重组将更多的由民营企业来完成，但在一些技术条件高、资源整合难度大的新能源、新技术行业中，国有企业仍将扮演着民营企业难以替代的角色。同时，外资企业在这些领域中也发挥着重要作用，通过对国内外企业优势的整合，将有利于推动产业的升级换代，实现行业经济的规模化、跨越式发展。

因此，未来的资本市场竞争中，对于新兴行业的并购将会成为大多数企业在境内外投资的首选战略手段。今后并购重组将更强调专业性和技术性，也更注重并购后企业的品牌和市场所发挥的作用。 

注：本文摘自北京市道可特律师事务所编著的《企业并购重组的法律透视》一书，内容有删节。该书已由中信出版集团正式出版。未经许可谢绝转载，欢迎读者购买官方正版图书。