专业解读

一、国务院发布通知支持贫困地区企业通过资本市场进行股本融资

12月2日，国务院发布《“十三五”脱贫攻坚规划》（下称“《规划》”）的通知，支持贫困地区符合条件的企业通过主板、创业板、全国中小企业股份转让系统、区域股权交易市场等进行股本融资。证监会曾于9月9日发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，此次《规划》的发布系从顶层设计上对此前证监会发布文件的进一步明确。

二、股转系统相继发布投资者教育系列问答之二、之三

12月2日，全国股转系统发布《投资者教育系列问答之二：公司“三会”和“董监高”职责介绍》，侧重于公司治理层面的介绍。全文分为五个部分：一、公司治理重要性在哪里；二、股东大会；三、董事会；四、监事会；五、公司董事、监事、高级管理人员的资格。12月5日，全国股转系统发布《投资者教育系列问答之三：投资者维权》，从投资者维权手段、维权机构方面对投资者维权进行了指导。全国股转系统此前于11月1日发布了《投资者权利义务问答》。关于投资者维权系列问答公告的发布，体现了股转系统对于投资者切身利益的关注。

三、华谊兄弟英雄互娱重组失败

12月6日晚，停牌两个多月的华谊兄弟发布公告称，终止此前筹划的收购新三板明星公司英雄互娱部分股份的事项。对于此次重组失败，华谊兄弟给出的理由是“由于目标公司属于公开挂牌公司，涉及股东众多，经与交易对方多次协商，最终未能就重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致意见”。尽管收购终止，华谊兄弟同时宣布保留继续与英雄互娱资本合作的可能，留给了市场想象的空间。

四、证监会修订监管问答，对保荐机构与发行人“违规连坐”松绑

12月9日，证监会发布对《发行监管问答—关于首次公开发行股票中止审查的情形》和《发行监管问答—在审首发企业中介机构被行政处罚、更换等的处理》的修订。修订后的监管问答对原来保荐机构与发行人“违规连坐”制度在一定程度上进行了松绑：修订后，保荐机构因涉嫌违法违规被查，该保荐机构保荐的IPO项目或并购重组项目，如已受理的，原则上不停止审核；新报项目，仍不再受理。

五、证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》

12月12日，证监会于发布《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称“《办法》”），自2017年7月1日起施行；同时发布了《关于实施

六、十家私募机构入围做市业务试点的现场验收环节

12月13日，全国股转系统发布《私募机构做市业务试点专业评审申请材料评分排名及进入现场验收机构名单的公告》，共有10家私募机构入围下一阶段的验收环节。此次私募参与新三板做市商，股转公司设立了较高的遴选标准，包括实缴注册资本不低于1亿元，财务状况稳健；持续经营三年以上，且最近三年年均资产管理规模不低于20亿元；已经成为基金业协会普通会员、3年内未受到证监会行政处罚等。十家私募机构入围做市业务试点现场验收环节，标志着相关私募机构参与做市业务试点进入实质性操作阶段。

七、全国股转系统对5家新三板公司采取自律监管措施

12月15日，全国股转系统集中发布自律监管文件，分别对天信科技、兆舜科技、大成科创、芬尼科技、臣功制药等5家挂牌公司采取自律监管措施，其中3家公司的主办券商和1家律师事务所被一同处罚。该5家公司被自律监管的原因主要是挂牌过程中没有履行信息披露义务，以及没有履行相关内部决策程序。根据近期的监管公告来看，股转系统的监管风向正在向挂牌过程转移。

八、新三板步入“万家时代”

截至2016年12月19日，全国股转系统挂牌公司数量达10,000家，总股本5698亿股，总市值约3.87万亿元。自此，新三板步入“万家时代”，同时也成为全球挂牌企业数量最多的证券市场。

九、股转系统发布2016年年报工作通知

12月26日，全国股转系统发布《关于做好挂牌公司、退市公司及两网公司2016年年度报告披露相关工作的通知》（下称“《通知》”）。同时，股转系统公布了《附件1：挂牌公司2016年年度报告审查要点表（主办券商事前审查）》，以及商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、私募管理机构、非银行支付机构六类金融行业公司和工商类公司所对应的的七份2016年年度报告模板。

《通知》要求，挂牌公司应当在2017年4月30日前完成年度报告的披露，在2017年1月1日至2017年4月30日之间挂牌且股票公开转让说明书中的财务报告未涵盖2016年全年财务数据的公司，应按上述要求披露2016年年度报告。《通知》强调，挂牌公司在“管理层讨论与分析”部分应披露持续经营能力的评价。如存在营业收入低于100万元、净资产为负等七类情况的，须详细说明该事项产生的原因、对持续经营能力造成的影响。