专业解读

摘要：在宏观经济处于“L”形和低利率，信用风险不断加强，保险资金规模快速增长的大背景下，保险资金多元化元配置将是解决资产荒、分散风险、提升市场竞争力的重要方式之一。

据保监会的最新统计数据显示，2016年上半年，保费规模达到1.8813万亿元，预计全年将超过3万亿元，保险资产规模超过15万亿元；到2020年，年度保费规模将超过5万亿元，保险规模将超过30万亿元。如此快速累计的巨额资金对保险资产管理行业提出了更高要求，如何实现巨额保险资金的保值增值、实现长期稳定可持续的投资收益率、保护好广大投保人的利益成为保险资产管理机构当前面临的重要课题。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队认为，保险资金配置多元化是解决保险资金规模不断扩大与当前宏观经济形式不好、低利率、信用风险不断上升等之间矛盾的重要方式之一。

一方面，保险资金配置多元化具有必要性。当前我国经济正处于产能过剩、结构调整、转变方式的特殊时期，在这种大背景下，保险资产管理行业就要面对资产荒、低利率环境、资产负债匹配难度加大、市场信用风险频发等一系列问题，因此，提高处置能力，保障资产安全运行是保险资金首先要解决的问题，而多元化配置无疑是保险资金分散风险、促进风险收益平衡的最佳方式之一。

另一方面，保险资金配置多元化具有可行性。一是随着近年来监管政策的不断开放，保险资金的投资范围持续放宽，从传统公开市场投资拓展到基础设施、股权、不动产、集合信托计划、金融衍生品等另类投资以及境外投资，使得保险机构开展真正意义上的多元化资产配置成为可能。二是随着投资范围的不断扩展，保险资金的投资结构不断调整，多元化配置的特征日益显著，根据保监会提供的最新数据显示，截至2016年6月，保险资金运用余额125629.30亿元，其中，以另类投资为主的其他投资首次超过债券，高达42986.18亿元，占比34.22%。

北京市道可特律师事务所金融与资本市场团队认为，从当前的市场发展环境来看，保险资金配置多元化将是未来的大势所趋。但是在未来多元化配置资产过程中还需要注意以下几个方面：

一是关注多元化基础上的均衡化发展。虽然资产多元化有利于资产配置效率的提升，但也对保险资金的投资能力和风险管理水平提出了更高要求，防范风险不可忽视。因此，保险资产管理机构在保险资金配置多元化的基础上要更加注意均衡配置，实现收益互补和控制风险的目标。

二是建立专业的投资管理团队。缺乏专业的保险资产管理从业人员、从业人员研究能力薄弱等一直是制约保险资产管理行业的潜能发挥和优势形成的重要因素之一。因此，培养优秀的从业人员对于保险资管机构来说是非常关键的。要建立能够吸引海内外优秀专业人才的先进选人、用人、培养机制，尽快建立起覆盖整体业务、运营、风控、服务等全过程的门类齐全、素质优良的专业投资团队，形成以人为核心的竞争优势。

三是在多元化、均衡化配置的基础上，未来可重点关注非标资产、海外投资。保险资金大力投资非标资产，可以发挥保险资金长期稳定、对资产流动性要求不高的优势，在不降低资产信用风险质量的情况下，通过债券计划、股权计划、信托等流动性较低的资产，获取稳定的超额投资收益。另外，随着国内资产收益持续下降，去海外寻找高收益资产也将是未来保险资金配置的一个重要方向，可以实现资产配置的国别多元化，更好地进行资产负债的匹配。